2020 年致股东信：2019 财年年报

原作： 黄峥

发表背景： 2020年 · 随2019年报发布

信末署名日期： 2020-04-20

中文转载： 雪球｜大唐炼金师

转载标题： 黄峥致股东信中文全文（2020）

官方原文： 拼多多投资者关系网站英文原信

内容摘要

这封随2019年报发布的信从疫情出发，讨论信息、时间、关联与不确定性。黄峥观察到，疫情使线上与线下、物质需求与精神需求的边界更模糊，也加速旧规则重组和新模式出现。他借物理学概念反思人对确定性和控制感的依赖，强调个体并非彼此孤立，持续互动也可能产生秩序。面对危机，企业应放下讨巧获利的心态，谦卑看待自身位置，承担责任、珍惜时间、继续投资未来。他将拼多多放进更长的社会演化过程，强调建设新事物的使命。

阅读要点（整理）

1. 重新检查变化中的用户需求：当线下生活与线上互动重新组合，产品要跟随真实行为的改变调整。

2. 检查商业判断中对独立个体的假设：关注用户之间、供需之间的关联，避免只凭单点指标推断系统结果。

3. 在不确定环境里保留长期行动方向：把注意力用于承担责任与建设能力，并通过持续实践修正认识。

文中的物理学概念用于个人哲学思考，这里侧重其对不确定性与责任的讨论。